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前五月成交额激增1.8倍 机构:可转债买点已现

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2019-06-06 05:46:04 来源:中国证券报 作者:林荣华

  据显示,可转债市场今年前5个月成交额较去年增加186.11%,可转债发行数量也较去年同期出现成倍增长。受益于今年A股行情向好,可转债基金业绩表现居前,可转债市场的持续扩容也令其成为部分基金的重要配置方向。业内人士认为,随着市场的调整,当前点位可转债整体投资风险不大,部分可转债已进入买点。

  扩容仍在继续

  数据显示,截至5月底,今年以来可转债市场成交总额为6830.83亿元,去年同期成交总额仅为2387.45亿元,增幅达186.11%。值得注意的是,今年前5个月,可转债正股市场成交总额为3.37万亿元,2018年同期正股市场成交总额为1.50万亿元,增幅124.62%。可转债市场成交额增幅明显高于同期正股市场成交总额,显示可转债市场交易趋向活跃。

  可转债市场交易额的提升与市场扩容密不可分。Wind数据显示,截至6月5日,从发行公告日期看,今年以来发行的可转债数量达75只,去年同期发行数量仅为25只,增幅达200%。考虑到目前市场上的可转债数量仅为164只,可转债市场的扩容趋势十分明显。事实上,2018年全年的可转债发行数量就已达到了92只。

  不仅如此,可转债市场的扩容还在继续。Wind数据显示,截至6月5日,2018年以来共有259只可转债处在发行预案阶段,其中15只已经取得证监会核准,12只已经取得发审委通过,另有164只已处于股东大会通过阶段。

  可转债基金业绩居前

  今年一季度A股市场的强势上涨,也令可转债基金和相关投资者获利不少。即便经历了5月以来的市场调整,可转债基金整体仍然表现不错。Wind数据显示,截至6月4日,在可统计的81只可转债基金(不同份额分开计算)中,今年以来负收益的仅有10只,近九成可转债基金取得正收益。

  不仅如此,可转债基金今年以来的业绩在债券型基金中排名前列。Wind数据显示,截至6月4日,今年以来债券型基金中收益最高的是博时转债增强A,收益率达15.30%;位列第二的是华安可转债A,收益率为14.80%。此外,长盛可转债C汇添富可转债A、华富可转债中欧可转债A等可转债基金的收益率也都超过10%。

  北京某债券基金经理表示,去年四季度时,受权益市场低迷影响,可转债市场也十分冷清,许多可转债跌破面值,部分优质可转债价格甚至跌到90元左右,具有非常充足的安全边际,因此布局了不少。今年以来可转债价格随着权益市场上行涨幅较大,获利明显。

  另一位业内人士表示,去年底布局可转债时,主要选择偏小盘股的可转债。这些小盘可转债由于容量较小,在权益市场处于底部时缺乏关注,出现了较大跌幅。但是深入研究之后发现其现金流良好、主营业务具备一定竞争力,未来转股的可能性很高,因此大胆买入。今年以来随着市场上涨逐步卖出,个别可转债甚至在140元以上的价格卖出。

  买点已至

  随着A股在4月22日以来开启本轮调整,可转债市场也出现一定下跌。Wind数据显示,今年4月19日收盘时,仅有4只可转债收盘价低于100元,但截至6月4日,收盘价低于100元的可转债数量达到了50只。多位业内人士表示,不少可转债已经进入买点区域。

  北京某券商资管研究员表示,当前位置,转债的性价比和安全边际有所恢复,虽然不及2018年四季度时,但可以考虑在市场调整过程中换入一些转债价格较低、转股溢价率偏低的转债,充分发挥转债“进可攻,退可守”的特性。

  前述业内人士表示,一季度大涨后,目前对转债的期望收益率不高,以等待机会为主,整体上保持中低仓位。对可转债标的的选择还是主要看股市机会,在下半年经济边际企稳的预期下,银行转债机会较大,现在价位也非常安全。另外,5G相关的转债有波段性机会。

  前述固收研究员认为,当前市场点位可转债的投资风险不大,但需要警惕6月份季末流动性冲击可能对可转债造成的影响。此外,由于可转债的大幅扩容主要在2018年以后,当前大部分可转债的剩余期限都是4-5年,3年以内的不多,可转债虽然下有“保底”,但投资者除了考虑能否转股的风险外,还需考虑等待转股的时间成本。

  针对今年以来部分可转债出现触发强制赎回条件导致提前赎回,该研究员表示,提前赎回的风险影响并不大,投资者只需卖出或提前赎回即可。此外,如果市场大幅好转,大量转债出现强制赎回,可能对可转债指数基金造成冲击,但对主动配置型债基的影响不大。另外,可转债供给比2015年、2016年大,可转债市场大幅度萎缩的可能性较小。

关键词阅读:可转债基金 可转债

责任编辑:付健青 RF13564
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